Japão. Regras de oferta de licitação japonesas Expandir isenção para sistema de negociação proprietário (PTS) Em vigor em 31 de outubro de 2017, a Agência de Serviços Financeiros do Japão (quot FSA quot) alterou as regras da oferta de oferta japonesa e introduziu uma nova isenção para a aquisição de ações feitas por meio de uma propriedade Sistema de negociação (quot PTS quot). De acordo com a Instrução Financeira e Lei de Câmbio do Japão (quot FIEL quot), em geral, um comprador de títulos de capital emitidos por uma empresa com uma obrigação de divulgação contínua sob o FIEL (como uma empresa listada em qualquer bolsa de valores japonesa) deve conduzir uma Oferta de oferta (i) quando o índice de participação do adquirente é superior a 5% após uma série de compras fora do mercado (ou seja, compras realizadas fora de qualquer bolsa de valores japonesa) de 11 ou mais pessoas durante qualquer período de 61 dias (quot 5 Threshold quot) Ou (ii) quando a taxa de participação do adquirente é mais de um terço após qualquer compra fora do mercado (quot One-Third Threshold quot). 1 A PTS não constitui uma bolsa de valores no âmbito do FIEL e, portanto, a negociação de ações da PTS estava sujeita aos requisitos da oferta. Isso foi dito ser um impedimento para o desenvolvimento do comércio de ações PTS por grandes investidores institucionais no Japão. As novas regras introduziram uma isenção do Limite 5 para negociação PTS que satisfaz determinados requisitos. As novas regras não afetam o One-Third Threshold. 1. Esboço de nova isenção de 5 limiar para negociação PTS De acordo com as regras alteradas, quando a FSA determina que os sistemas eletrônicos de processamento de dados utilizados para o PTS satisfazem os seguintes requisitos, os negócios realizados em tais PTS serão isentos das obrigações de oferta pública para O Limite 5: 1. As informações relativas a cada ordem e comércio realizadas no PTS devem ser imediatamente disponibilizadas ao público. 2 2. As cotações de preços e o preço de negociação dos títulos emitidos no PTS são determinados por métodos de leilão ou métodos de correspondência de pedidos. 3. Os titulares de valores mobiliários são oportunidades garantidas para efetuar o efeito das vendas desses títulos no PTS em resposta a ordens de compra. 3 Especificamente, os negócios realizados no PTS que satisfaçam os requisitos acima mencionados não devem ser contados como compras do mercado quotoff de 11 ou mais pessoas durante qualquer período de 61 dias em relação ao Limite 5. A FSA anunciou no mesmo dia que o J-Market e o X-Market administrados pela SBI Japannext Co. Ltd. eo mercado PTS gerenciado pela Chi-X Japan Limited satisfazem os requisitos acima mencionados. 2. Uma Regra de Terceiro ainda se aplica ao PTS Trading As regras alteradas também esclareceram que qualquer compra de valores mobiliários que faz com que o índice de participação para cruzar ou aumentar ainda mais além do One-Third Threshold não pode ser conduzida no PTS, a menos que exista alguma isenção. 1 No que diz respeito ao One-Third Threshold, não há condição sobre o número de vendedores (ou seja, a compra de ações de um único vendedor pode desencadear os requisitos da oferta). Além disso, em determinadas situações, o One-Third Threshold aplica-se à compra no mercado ou à subscrição de novos valores mobiliários (para detalhes, consulte nossa newsletter datada de 1 de novembro de 2006, disponível em mofo. jptopicslegal-updateslegal-updates454.html) 2 Especificamente, as seguintes informações devem ser tornadas públicas: (i) para cada pedido, o tipo e o nome da segurança e o preço, volume, tipo, preço (preço ou compra), e hora do pedido, e (ii) para cada Comércio, tipo e nome da segurança e preço, volume e hora do comércio. 3 Para atender a este requisito, em geral, os sistemas eletrônicos de processamento de dados utilizados no PTS devem garantir que qualquer detentor de títulos (incluindo investidores individuais) possa participar na negociação sem problemas e que o ambiente comercial permita que o sistema processe cada comércio PTS em De forma oportuna. Devido à generalidade desta atualização, as informações aqui contidas podem não ser aplicáveis em todas as situações e não devem ser realizadas sem aconselhamento jurídico específico com base em situações específicas. Copie Morrison amp Foerster LLP. Todos os direitos reservados Para imprimir este artigo, tudo o que você precisa é ser registrado no Mondaq. Clique para Login como um usuário existente ou Cadastre-se para que você possa imprimir este artigo. Breve História A introdução do regulamento do Sistema de Negociação Proprietário (PTS) em 1998 encorajou a inovação e a concorrência entre os operadores do intercâmbio no Japão. A SBI Japannext Co. Ltd. foi criada em novembro de 2006 com o apoio dos melhores 4 corretores on-line do Japão (SBI Securities, Rakuten Securities, Orix Securities e Click Securities) para criar um local PTS de pleno direito para replicar ECNs (Conexão Eletrônica Redes) nos EUA, servindo como mercado pós-hora para usuários on-line. Em agosto de 2007, a SBI Japannext lançou um mercado noturno com um sistema licenciado da Ames Euronext Market Solutions (AEMS), que foi utilizado pela troca da Euronext na Europa. Mais tarde, a Goldman Sachs Japan se juntou como acionista e provedor de liquidez para promover e desenvolver o mercado noturno da ECN no Japão. Posteriormente, em outubro de 2008, a SBI Japannext lançou um mercado diurno para atender às necessidades das casas de corretagem globais para criar concorrência e promover inovações no mercado de ações japonês. Para este efeito, o SBI Japannext respondeu voluntariamente com a introdução de novos recursos, como os tipos de pedidos de COI (Imediato ou Cancelar), FOK (Fill ou Kill) e Iceberg (Reservado), bem como os tamanhos de tiques decimais, todos prontamente usados no Intercâmbios dos EUA e da Europa. O mercado diurno tornou-se o primeiro de seu tipo lado a lado mercado correndo junto com as trocas tradicionais, incluindo TSE (Tokyo Stock Exchange) e OSE (Osaka Securities Exchange). Como resultado de inovações em andamento, muitas casas de corretora globais visionárias se juntaram com entusiasmo ao Japannext PTS como participantes e acionistas. Hoje, o SBI Japannext é o mais antigo e próspero local do PTS com 24 membros ativos (casas de corretagem locais e globais) no Japão com 4 a 5 partes de mercado. Estabeleceu-se firmemente uma base para contribuir ativamente para fóruns públicos, seminários e discussões privadas ndash e se esforça para liderar e impulsionar inovações no mercado de capitais japonês. Nossa Missão SBI Japannext se esforça para facilitar e melhorar a estrutura do mercado de capitais japonês para beneficiar todos os participantes do mercado. Como nossos acionistas originais eram casas de valores mobiliários on-line no Japão, nosso foco é aprimorar as experiências comerciais e criar benefícios econômicos para investidores de varejo comuns que participam do nosso local. Perfil Corporativo 9 de março de 2007: Inscrição no âmbito da Lei de Valores Mobiliários 6 de junho de 2007: Autorização para operar um Sistema de Negociação Proprietário (PTS) nos termos da Lei de Valores Mobiliários 30 de setembro de 2007: Registro como Operador Financeiro de Instrumentos Financeiros no âmbito do Financiamento Instrumentos e Lei de Intercâmbio (FIEA) (incluindo a autorização para operar um Sistema de Negociação Proprietário (PTS)), Diretor do Kanto Local Finance Bureau (Kinsho) No.45 Associação dos Comerciantes de Valores do Japão (JSDA) Fundo de Proteção ao Investidor do Japão (JIPF) Diretor Executivo Diretor de Operações Chief Information Officer Chief Compliance Officer Chief Technology Officer Chief Relationship Officer Chief Colocation OfficerFor Improvement of Investors Convenience O Proprietary Trading System (PTS) refere-se a um sistema de mercado de negociação original criado por uma empresa de valores mobiliários. A PTS permite que os investidores troquem ações e títulos através de sistemas eletrônicos de negociação sem bolsas de valores. A Lei de Reforma do Sistema Financeiro possibilitou que as empresas de valores mobiliários iniciassem o PTS no Japão. O PTS da primeira noite foi o Monex Nighter lançado pela Monex Securities, e o segundo foi o Kabu PTS lançado pela Kabu Securities. O Sistema de Negociação Proprietário (PTS) refere-se a um sistema de mercado de negociação original criado por uma empresa de valores mobiliários. A PTS permite que os investidores troquem ações e títulos através de sistemas eletrônicos de negociação sem bolsas de valores. A Lei da Reforma do Sistema Financeiro em 1998 possibilitou que as empresas de valores mobiliários iniciassem o PTS no Japão. O Japannext PTS foi estabelecido em agosto de 2007 como um sistema comercial altamente comercial aberto por várias empresas de valores mobiliários. SBI Japannext introduziu o sistema de bolsa de valores de última geração com alta funcionalidade e extensibilidade. O sistema é realmente utilizado pelas bolsas de valores em todo o mundo, fornecendo a base para um sistema operacional estável. Existem dois papéis que o Japannext PTS desempenha no mercado de ações japonês. O primeiro é proporcionar aos investidores a oportunidade de negociar ações após o fechamento do mercado, quando as informações relativas a ações específicas podem estar disponíveis. Além disso, a Japannext PTS oferece aos investidores a oportunidade de observar a atividade de mercado de ações dos EUA e da Europa e, portanto, negociar de acordo com a contemplação dos próximos dias de negociação. O segundo papel é o de um canal alternativo de liquidez, onde os investidores podem procurar a melhor execução da ordem durante a sessão de negociação diurna que se sobrepõe à sessão de negociação na bolsa de valores. Acreditamos firmemente que desempenhar esses papéis levará a um aumento significativo nas oportunidades de investidores. Expandindo o mercado PTS O Japannext PTS operado pela SBI Japannext tentará se tornar um mercado altamente acessível para investidores com alto nível de liquidez, ligados por várias empresas de valores mobiliários participantes. Ele opera uma sessão de negociação diurna e noturna, permitindo que os usuários troquem problemas que representam a maioria dos estoques e produtos financeiros listados na Bolsa de Valores de Tóquio. Um grande esforço será feito para um alto nível de participação em negociação e investimentos no SBI Japannext, com vista a negociar participação para empresas de valores mobiliários, independentemente de seus negócios serem ou não baseados na Internet.
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